〔2023全新增修版〕巴菲特寫給股東的信
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★巴菲特唯一親筆撰述★ ★2023全新增修版，增幅達4萬多字★ 巴菲特90歲的重要里程碑， 完整呈現企業治理與價值投資理念的世紀經典！ ──全球熱銷30年，至今已翻譯為十幾國語言── 《巴菲特寫給股東的信》──── 這是巴菲特最常替人簽名、也是他最喜歡的一本書！ ★「康寧漢很好地彙整了我們的理念。如果我要選一本書來讀，我會選這一本。」——華倫．巴菲特Warren Buffett ★「非常實用。」——查理．蒙格Charlie Munger 《巴菲特寫給股東的信》是巴菲特親筆撰述唯一著作，也是當前最完整收錄巴菲特致波克夏股東信的一本書。此次「2023全新增修版」，譯自原著最新版（第八版），較前兩版之增幅達四萬多字，所探討之面向也因而擴充，從舊版的九篇增加至十個篇章： （1）治理與管理 （2）投資 （3）普通股 （4）另類投資工具 （5）企業收購 （6）估值 （7）會計 （8）賦稅 （9）美國歷史 （10）尾聲 本書完整收錄「波克夏五十週年回顧與展望」，比爾．蓋茲稱之為「巴菲特寫得最好、也最重要的一封股東信」。此外，康寧漢教授修訂本書期間，適逢巴菲特90歲的重要里程碑，因此書中也特別新增了極具重要性的內容： ．前方的路：巴菲特在遺囑中獨厚波克夏股票，因為他對波克夏董事的判斷力和忠誠度有信心，確信波克夏的股票是安全且報酬不錯的投資。 ．美國奇蹟：創新、生產力、創業精神和充裕的資本，將確保美國企業未來會更值錢，一籃子的美國股票也是。 ．股東素質：長期個人股東是巴菲特和蒙格持續尋找的「合夥人」，也是他們在波克夏做決策時始終重視的人。 ．保留盈餘：巴菲特幾乎不派發股息，而是致力善用保留的盈餘。波克夏的盈餘正有力地產生作用，創造更多額外價值。 本書彙集了巴菲特數十年來以獨特筆觸撰寫的致股東信，呈現他永恆而卓越的管理和投資理念。事實證明，這些原則是禁得起時間考驗的。投資人須專注於基本面分析、保持耐心，並運用常識發揮良好的判斷力。在本書中，此類忠告都緊扣著具體的行事原則，巴菲特本人便是靠著實踐這些原則而大獲成功。 本書面世至今已三十多年，精確且有系統地闡述巴菲特對投資及企業經營的觀點，是研讀巴菲特理念的最佳讀物。多年來廣受讀者歡迎的程度，甚至超越巴菲特本人的傳記，成了巴菲特最常替人簽名的一本書，而他也說過這是他最喜歡的書。《巴菲特寫給股東的信》是每一位投資人及想了解巴菲特的讀者，此生不可錯過的重要著作。 國際讚譽 價值投資法經典之作，有關巴菲特理念最完整可靠的資料。 ——《金融時報》（The Financial Times） 以巴菲特為題材的扛鼎之作——了不起。 ——《富比士》（Forbes） 商業書必讀之作。 ——摩根大通私人銀行 既是一本商管書，也是一本個人理財著作。 ——《出版人週刊》（Publisher’s Weekly） 年度最佳著作之一。全力推薦！ ——CNN財經新聞 嚴肅認真，又富娛樂性的投資課程。 ——《投資人紀事週刊》（Investor’s Chronicle） 非同凡響——充滿智慧、幽默與常識。 ——《錢》（Money） 巴菲特寫給股東的信是傑出的文章，康寧漢依主題分類編成一本書，使這些文章更上層樓，而且這本書還有康寧漢所寫的精彩導讀。 ——卡蘿．盧米斯Carol Loomis 這是一本非常重要的書。我將它推薦給所有對投資、公司治理和商業判斷有興趣的人。 ——比爾．艾克曼Bill Ackman 史上最佳投資著作之一。 ——理財網站The Motley Fool
編者的話 導讀 楔子 事業主相關的經營原則 第一篇 治理與管理 一 企業目的：創造合夥價値 二 股東素質：五個桶子 三 充分且公允的資訊揭露 四 董事會與經理人 五 員工和產業之變遷 六 社會和社會契約 七 股東為本的企業慈善模式 八 有理有節的高層薪酬政策 九 風險、名譽和氣候變遷 十 企業文化 第二篇 投資 一 農場、不動產和股票 二 市場先生 三 套利 四 對標準理論的批判 五 「價値」投資：一個贅詞 六 智慧型投資 七 雪茄煙蒂與制度性強制力 八 攸關生死的債務和股價大跌 第三篇 普通股 一 吸引優質股東 二 股票分割與無形之腳 三 波克夏的雙重股權：反制劣質複製基金 四 回購股票與理性反應 五 股息與資本配置 六 保留盈餘 七 以指數戰勝交易費用 第四篇 另類投資工具 一 投資類別概述 二 垃圾債券和小刀論 三 零息債券與搶匪 四 優先股 五 衍生工具 六 外幣與非美國股票 七 房屋問題：實踐與政策 八 商業合作 第五篇 企業收購 一 壞動機與高價格 二 明智的股票回購vs.綠票訛詐 三 槓桿收購 四 明智的收購政策 五 關於出售事業 六 首選買家 第六篇 估值 一 伊索與無效叢林理論 二 內在價値、帳面價値與市價 三 透視盈餘 四 經濟商譽vs.會計商譽 五 事業主盈餘與現金流量的謬誤 六 選擇股評價 第七篇 會計 一 會計騙局的荒謬劇 二 制定標準 三 審計委員會 四 調整後盈餘 五 退休金估算與退休福利 六 盈利實現問題 七 投資 第八篇 賦稅 一 企業賦稅之分配 二 賦稅與投資哲學 三 美國政府：沉默的夥伴 第九篇 美國歷史 一 美國奇蹟 二 生產力成長 三 順風 第十篇 尾聲 一 巴菲特論波克夏文化 二 蒙格論「波克夏系統」 三 前方的路 四 瑪土撒拉的資產 注釋 名詞解釋 作者與譯者簡介 內容分布表
華倫．巴菲特（Warren E. Buffett） 全球知名投資大師、波克夏哈薩威控股公司董事長暨執行長。 勞倫斯．康寧漢（Lawrence A. Cunningham） 喬治華盛頓大學法學院研究教授、價值投資和企業治理方面頗具影響力的思想領袖。自1996年起編選出版《巴菲特寫給股東的信》（該書至今已翻譯為十幾國語言）。著有二十多本知名著作，包括《親愛的股東：巴菲特、貝佐斯與20位高績效執行長的經營智慧》、《信任邊際：巴菲特經營波克夏的獲利模式》。文章見諸大學期刊如《哥倫比亞法學評論》（Columbia Law Review），業界期刊如《董事與理事會》（Directors & Boards），以及主流媒體如《紐約時報》、《華爾街日報》等。位居亞馬遜書店商業和投資類前百大作家之列。
許瑞宋 香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《反資本主義編年紀事》、《絕望死與資本主義的未來》和《艱困時代的經濟學思考》等數十本書。（victranslates.blogspot.tw/）
